穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“穩(wěn)健醫(yī)療”)將于7月23日首發(fā)上會(huì)，公司此次擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股數(shù)不超過(guò)6000萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司。穩(wěn)健醫(yī)療此次擬募集資金14.26億元，其中，2.17億元用于高端敷料生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目，7.05億元用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，2.35億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，2.69億元用于數(shù)字化管理系統(tǒng)項(xiàng)目。穩(wěn)健醫(yī)療此前曾兩次上會(huì)，2017年9月28日上會(huì)暫緩表決，2017年10月31日上會(huì)被否。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入分別為12.72億元、15.10億元、18.19億元、25.60億元、34.98億元、38.39億元、45.75億元;銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為13.72億元、16.21億元、19.41億元、27.79億元、38.99億元、41.75億元、49.95億元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為8813.85萬(wàn)元、1.29億元、2.21億元、4.10億元、4.27億元、4.25億元、5.46億元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.24億元、2.04億元、2.69億元、4.50億元、3.58億元、4.68億元、6.00億元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療資產(chǎn)總計(jì)分別為11.45億元、15.07億元、16.81億元、23.01億元、33.90億元、39.58億元、45.31億元;負(fù)債合計(jì)分別為4.02億元、3.65億元、3.71億元、6.47億元、14.13億元、12.98億元、13.68億元。

穩(wěn)健醫(yī)療分別于2016年3月7日、2017年4月27日、2019年12月20日、2020年7月17日、2020年7月17日發(fā)布招股書(shū)，2017年、2019年兩版招股書(shū)中，2016年多項(xiàng)數(shù)據(jù)存差異，其中，凈利潤(rùn)差311萬(wàn)元，總資產(chǎn)差1117萬(wàn)元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療應(yīng)收賬款凈值分別為1.67億元、2.07億元、2.44億元、2.91億元、3.20億元、4.22億元、4.16億元;占營(yíng)業(yè)收入比例分別為13.09%、13.72%、13.40%、11.35%、9.15%、10.99%、9.10%。

穩(wěn)健醫(yī)療2016年應(yīng)收賬款凈值數(shù)據(jù)在兩版招股書(shū)中存差異。2017年招股書(shū)中，穩(wěn)健醫(yī)療2016年應(yīng)收賬款凈值為30547.26萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為11.93%;2019年招股書(shū)中該年數(shù)據(jù)分別為29063.84萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為11.35%;2016年應(yīng)收賬款凈值金額相差1483.42萬(wàn)元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.08次、8.08次、8.06次、9.10次、10.69次、9.70次、10.23次;其中，2014年至2019年，醫(yī)用敷料應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.83次、4.92次、4.67次、4.80次、4.48次、4.69次;健康生活消費(fèi)品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為45.36次、36.18次、33.68次、44.20次、29.20次、23.19次;全棉水刺無(wú)紡布應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為9.38次、9.37次、6.80次、4.44次、4.91次、5.14次。穩(wěn)健醫(yī)療應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率中，健康生活消費(fèi)品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于同行。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療存貨賬面價(jià)值分別為2.22億元、2.39億元、2.95億元、4.36億元、7.62億元、8.43億元、9.92億元;存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.34次、4.18次、3.82次、3.40次、2.93次、2.35次、2.32次;其中，2014年至2019年，醫(yī)用敷料存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.05次、5.16次、4.81次、5.27次、4.77次、4.37次;健康生活消費(fèi)品存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.96次、2.15次、2.32次、2.04次、1.59次、1.70次;全棉水刺無(wú)紡布存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.82次、5.97次、4.78次、4.06次、4.86次、5.63次。穩(wěn)健醫(yī)療存貨周轉(zhuǎn)率中，醫(yī)用敷料、健康生活消費(fèi)品存貨周轉(zhuǎn)率高于同行。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療綜合毛利率分別為31.55%、34.59%、42.60%、48.97%、47.80%、49.18%、51.75%;其中，醫(yī)用敷料毛利率分別為27.35%、25.30%、30.53%、33.20%、29.55%、34.30%、38.48%;健康生活消費(fèi)品毛利率分別為66.30%、64.44%、62.65%、62.96%、59.04%、58.46%、58.75%;全棉水刺無(wú)紡布毛利率分別為24.65%、26.65%、34.03%、32.81%、27.06%、29.30%、33.10%。穩(wěn)健醫(yī)療三款產(chǎn)品毛利率均高于同行。

穩(wěn)健醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由醫(yī)用敷料、健康生活消費(fèi)品、全棉水刺無(wú)紡布構(gòu)成;2013年至2019年，醫(yī)用敷料收入占比分別為72.35%、61.99%、50.48%、37.43%、31.86%、30.71%、26.35%;健康生活消費(fèi)品收入占比分別為11.89%、23.22%、36.11%、53.10%、62.37%、62.93%、67.18%;全棉水刺無(wú)紡布收入占比分別為15.76%、14.79%、13.41%、9.47%、5.77%、6.36%、6.48%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用敷料中紗布類(lèi)產(chǎn)能利用率分別為70.17%、67.51%、60.63%、65.45%、80.70%、75.44%、60.00%;棉類(lèi)產(chǎn)能利用率分別為78.75%、83.68%、77.15%、76.16%、87.79%、99.45%、94.40%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療健康生活消費(fèi)品中棉柔巾產(chǎn)能利用率分別為48.00%、57.10%、114.30%、104.48%、91.96%、72.67%、87.45%;衛(wèi)生巾產(chǎn)能利用率分別為25.93%、44.57%、92.66%、82.27%、86.06%、84.99%、81.46%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療全棉水刺無(wú)紡布產(chǎn)能利用率分別為82.23%、97.12%、95.21%、90.49%、86.81%、72.64%、89.35%。

招股書(shū)顯示，穩(wěn)健醫(yī)療2013年至2019年共進(jìn)行七次股利分配，分紅總額3.79億元。

中國(guó)質(zhì)量新聞網(wǎng)顯示，2020年5月26日，陜西省藥品監(jiān)督管理局網(wǎng)站發(fā)布《陜西省醫(yī)療器械質(zhì)量公告》。其中，穩(wěn)健醫(yī)療(黃岡)有限公司一款醫(yī)用護(hù)理口罩不合格，規(guī)格型號(hào)為“長(zhǎng)方形 掛耳型17cm×9cm-3P”，不合格項(xiàng)和主要問(wèn)題為“口罩帶”。

此外，穩(wěn)健醫(yī)療各版招股書(shū)顯示，公司子公司共存在八項(xiàng)環(huán)保處罰及多項(xiàng)食品藥品監(jiān)督部門(mén)、稅務(wù)部門(mén)等處罰;穩(wěn)健醫(yī)療子公司還存在多項(xiàng)訴訟。裁判文書(shū)網(wǎng)一份裁判文書(shū)顯示，穩(wěn)健醫(yī)療還曾遭合同詐騙392.01萬(wàn)元。

據(jù)華夏時(shí)報(bào)，穩(wěn)健醫(yī)療子品牌全棉時(shí)代、津梁生活的口罩銷(xiāo)售模式，被部分消費(fèi)者直指“不地道”——將口罩搭售品牌其它用品一齊售賣(mài)，若單獨(dú)購(gòu)買(mǎi)口罩則需定時(shí)搶購(gòu)，或充值會(huì)員可享受優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)口罩的權(quán)益。根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管局的規(guī)定，在銷(xiāo)售防疫用品過(guò)程中，強(qiáng)制搭售其他商品，變相提高防疫用品價(jià)格的，屬于哄抬價(jià)格違法行為。

據(jù)和訊網(wǎng)，穩(wěn)健醫(yī)療利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)乏力，內(nèi)控屢遭質(zhì)疑管理漏洞多。報(bào)道稱(chēng)，穩(wěn)健醫(yī)療多層面被證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)問(wèn)及，包括私有化退市中實(shí)控人李建全用于收購(gòu)股權(quán)的資金來(lái)源，是否存在使用境內(nèi)資金支付私有化費(fèi)用的情形，是否取得外匯管理部門(mén)的批準(zhǔn)等;報(bào)告期內(nèi)存在較多會(huì)計(jì)差錯(cuò);子公司行政處罰等。此外，2016年至2018年，公司營(yíng)業(yè)收入由25.6億元增長(zhǎng)至38.39億元，歸母凈利潤(rùn)由4.1億元增長(zhǎng)至4.25億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 22.46%和1.81%，公司利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問(wèn)題采訪(fǎng)穩(wěn)健醫(yī)療，截至發(fā)稿，采訪(fǎng)問(wèn)題暫未收到回復(fù)。

主營(yíng)棉類(lèi)制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售

穩(wěn)健醫(yī)療是一家以“棉”為核心，通過(guò)“winner 穩(wěn)健醫(yī)療”及“Purcotton 全棉時(shí)代”兩大品牌實(shí)現(xiàn)醫(yī)療及消費(fèi)板塊協(xié)同發(fā)展的醫(yī)療健康企業(yè)，主要從事棉類(lèi)制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，覆蓋醫(yī)療衛(wèi)生、個(gè)人護(hù)理、家庭護(hù)理、母嬰護(hù)理、家紡服飾等多領(lǐng)域的大健康領(lǐng)軍企業(yè)。

穩(wěn)健醫(yī)療控股股東為穩(wěn)健集團(tuán)有限公司，持有發(fā)行人2.90億股，占公司本次發(fā)行前股本總額的77.1434%;實(shí)際控制人為李建全，通過(guò)穩(wěn)健集團(tuán)有限公司間接控制公司77.1434%股份，本次發(fā)行后仍將間接控制公司66.5393%的股份(按發(fā)行6000萬(wàn)股計(jì)算)。李建全同時(shí)擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，中國(guó)國(guó)籍，香港特別行政區(qū)永久性居民。

穩(wěn)健醫(yī)療此次擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股數(shù)不超過(guò)6000萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司。穩(wěn)健醫(yī)療此次擬募集資金14.26億元，項(xiàng)目基本情況如下：

1.高端敷料生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目，總投資額2.17億元，擬使用募集資金2.17億元;2.營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，總投資額7.05億元，擬使用募集資金7.05億元;3.研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，總投資額2.35億元，擬使用募集資金2.35億元;4.數(shù)字化管理系統(tǒng)項(xiàng)目，總投資額2.69億元，擬使用募集資金2.69億元。

曾兩次上會(huì) 一次暫緩表決一次被否

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，穩(wěn)健醫(yī)療此前曾兩次上會(huì)，一次暫緩表決，一次未通過(guò)。

2017年9月28日，證監(jiān)會(huì)主板發(fā)行審核委員會(huì)2017年第152次發(fā)審委會(huì)議召開(kāi)，穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司首發(fā)暫緩表決;2017年10月31日，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)行審核委員會(huì)2017年第22次發(fā)審委會(huì)議召開(kāi)，穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司首發(fā)未通過(guò)。

證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)行審核委員會(huì)提出詢(xún)問(wèn)的主要問(wèn)題如下：

1、根據(jù)申請(qǐng)文件，發(fā)行人實(shí)際控制人李建全控制的Winner Medical Group Inc.在美國(guó)OTCBB掛牌、并逐步轉(zhuǎn)板至NYSE Amex LLC和NASDAQ Globle Market交易，實(shí)現(xiàn)Winner Medical Group Inc.在美國(guó)上市、發(fā)行人間接上市融資目的。2012年7月，發(fā)行人開(kāi)始私有化并退市。2016年3月申報(bào)A股IPO。請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：(1)Winner Medical Group Inc.在美國(guó)終止上市及私有化交易中，發(fā)行人的實(shí)際控制人用于收購(gòu)股權(quán)的資金來(lái)源，是否存在使用境內(nèi)資金支付私有化費(fèi)用的情形，是否取得外匯管理部門(mén)的批準(zhǔn)，是否符合我國(guó)有關(guān)稅收、外資、外匯管理等方面的法律法規(guī)規(guī)章，是否存在違法違規(guī)情形;(2)發(fā)行人在美國(guó)間接上市、后通過(guò)私有化退市并申報(bào)A股IPO的具體原因及其商業(yè)合理性;是否符合我國(guó)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)當(dāng)前的最新監(jiān)管政策和監(jiān)管要求;(3)招股說(shuō)明書(shū)稱(chēng)發(fā)行人實(shí)際控制人2009年創(chuàng)建了PurCotton全棉時(shí)代品牌，并于同年10月轉(zhuǎn)板NYSE Amex，請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的具體時(shí)間和轉(zhuǎn)型的過(guò)程。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查方法、核查過(guò)程和依據(jù)，并發(fā)表核查意見(jiàn)。

2、發(fā)行人的申報(bào)文件顯示，發(fā)行人在規(guī)范運(yùn)作與內(nèi)控方面存在以下問(wèn)題:發(fā)行人出資行為存在瑕疵，存在較多會(huì)計(jì)差錯(cuò)，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人接連受到十六起行政處罰，針對(duì)上述情況，請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：(1)發(fā)行人受到環(huán)保、稅務(wù)、食品藥品監(jiān)督、人力資源、社會(huì)保障和海關(guān)等部門(mén)的處罰是否構(gòu)成重大違法違規(guī)行為，是否存在“最近36個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重”的情形;(2)發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作是否規(guī)范，是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和相關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定;(3)合規(guī)運(yùn)營(yíng)方面的內(nèi)部控制制度是否健全且被有效執(zhí)行，內(nèi)部控制是否存在重大缺陷。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查方法、核查過(guò)程和依據(jù)，并發(fā)表核查意見(jiàn)。

3、發(fā)行人在1999年、2000年、2001年與多地國(guó)有企業(yè)合資經(jīng)營(yíng)，并在隨后購(gòu)買(mǎi)了相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)。請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明國(guó)有資產(chǎn)收購(gòu)中交易的程序和價(jià)格是否合規(guī)，該等收購(gòu)資產(chǎn)權(quán)屬是否清晰。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查方法、核查過(guò)程和依據(jù)，并發(fā)表核查意見(jiàn)。

4、據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露，公司日用消費(fèi)品業(yè)務(wù)由于定位契合消費(fèi)者需求而呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，日用消費(fèi)品的銷(xiāo)售渠道以電子商務(wù)為主。報(bào)告各期，發(fā)行人日用消費(fèi)品的毛利率均高于同行業(yè)可比上市公司的毛利率。發(fā)行人應(yīng)收賬款1-180天未計(jì)提壞賬比例，同行業(yè)均按照5%計(jì)提壞賬比例。請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合行業(yè)情況、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、電商銷(xiāo)售的特點(diǎn)進(jìn)一步說(shuō)明：(1)日用消費(fèi)品收入逐年增長(zhǎng)與同行業(yè)收入的變化趨勢(shì)是否一致，收入逐年增長(zhǎng)是否具有可持續(xù)性;(2)對(duì)于電商客戶(hù)的收入確認(rèn)是否正確，核算是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定;(3)發(fā)行人毛利率較高的原因;(4)公司計(jì)提壞賬比例的充分性以及1-180天應(yīng)收賬款未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的依據(jù)。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查方法、核查過(guò)程和依據(jù)，并發(fā)表核查意見(jiàn)。

5、2014年7月1日、2014年7月28日，發(fā)行人員工持股平臺(tái)通過(guò)增資和受讓發(fā)行人控股股東穩(wěn)健集團(tuán)有限公司股份實(shí)施員工激勵(lì)，增資和轉(zhuǎn)讓對(duì)應(yīng)每注冊(cè)資本價(jià)格分別為4.69元和4.68元，2014年11月紅杉信遠(yuǎn)增資價(jià)格為16.79元，前后兩次轉(zhuǎn)讓價(jià)格差異懸殊。發(fā)行人按照每股評(píng)估單價(jià)4.91元為基礎(chǔ)確認(rèn)股份支付費(fèi)用。請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明前后兩次轉(zhuǎn)讓價(jià)格差異巨大的主要原因和商業(yè)合理性，并說(shuō)明與該等相關(guān)的股份支付費(fèi)用的確認(rèn)是否合理。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明核查方法、核查過(guò)程和依據(jù)，并發(fā)表核查意見(jiàn)。

2019年?duì)I業(yè)收入45.75億元 歸母凈利潤(rùn)5.46億元

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入分別為12.72億元、15.10億元、18.19億元、25.60億元、34.98億元、38.39億元、45.75億元;銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為13.72億元、16.21億元、19.41億元、27.79億元、38.99億元、41.75億元、49.95億元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為8813.85萬(wàn)元、1.29億元、2.21億元、4.10億元、4.27億元、4.25億元、5.46億元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.24億元、2.04億元、2.69億元、4.50億元、3.58億元、4.68億元、6.00億元。

2019年總資產(chǎn)45.31億元 總負(fù)債13.68億元

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療資產(chǎn)總計(jì)分別為11.45億元、15.07億元、16.81億元、23.01億元、33.90億元、39.58億元、45.31億元;其中，流動(dòng)資產(chǎn)分別為5.75億元、8.65億元、8.23億元、11.82億元、17.45億元、19.39億元、26.75億元;非流動(dòng)資產(chǎn)分別為 5.70億元、6.42億元、8.59億元、11.19億元、16.45億元、20.19億元、18.57億元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療負(fù)債合計(jì)分別為4.02億元、3.65億元、3.71億元、6.47億元、14.13億元、12.98億元、13.68億元;其中，流動(dòng)負(fù)債分別為3.82億元、3.32億元、3.38億元、6.47億元、13.79億元、12.56億元、11.87億元;非流動(dòng)負(fù)債分別為2016.41萬(wàn)元、3239.30萬(wàn)元、3339.88萬(wàn)元、3584.84萬(wàn)元、3389.25萬(wàn)元、4162.31萬(wàn)元、1.81億元。

兩版招股書(shū)2016年數(shù)據(jù)存差異 凈利潤(rùn)差311萬(wàn)總資產(chǎn)差1117萬(wàn)

穩(wěn)健醫(yī)療分別于2016年3月7日、2017年4月27日、2019年12月20日、2020年7月17日、2020年7月17日發(fā)布招股書(shū)，其中，2017年、2019年兩版招股書(shū)中，2016年多項(xiàng)數(shù)據(jù)存差異。

2016年?duì)I業(yè)收入：2017年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為256001.90萬(wàn)元，2019年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為255989.66萬(wàn)元，相差12.24萬(wàn)元;

2016年?duì)I業(yè)利潤(rùn)：2017年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為49592.19萬(wàn)元，2019年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為49206.38萬(wàn)元，相差385.81萬(wàn)元;

2016年利潤(rùn)總額：2017年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為50614.80萬(wàn)元，2019年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為50228.99萬(wàn)元，相差385.81萬(wàn)元;

2016年凈利潤(rùn)：2017年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為41357.72萬(wàn)元，2019年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為41047.13萬(wàn)元，相差310.59萬(wàn)元;

2016年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)：2017年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為41272.64萬(wàn)元，2019年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為40964.12萬(wàn)元，相差308.52萬(wàn)元;

2016年資產(chǎn)總計(jì)：2017年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為231194.99萬(wàn)元，2019年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為230077.93萬(wàn)元，相差1117.06萬(wàn)元;

2016年流動(dòng)資產(chǎn)：2017年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為119611.38萬(wàn)元，2019年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為118194.56萬(wàn)元，相差1416.82萬(wàn)元;

2016年非流動(dòng)資產(chǎn)：2017年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為111583.62萬(wàn)元，2019年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為111883.37萬(wàn)元，相差299.75萬(wàn)元;

2016年負(fù)債合計(jì)：2017年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為64476.97萬(wàn)元，2019年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為64745.11萬(wàn)元，相差268.14萬(wàn)元;

2016年流動(dòng)負(fù)債：2017年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為61107.12萬(wàn)元，2019年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為61160.27萬(wàn)元，相差53.14萬(wàn)元;

2016年非流動(dòng)負(fù)債：2017年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為3369.85萬(wàn)元，2019年招股書(shū)中該數(shù)據(jù)為3584.84萬(wàn)元，相差214.99萬(wàn)元。

2019年應(yīng)收賬款凈值4.16億元

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療應(yīng)收賬款凈值分別為1.67億元、2.07億元、2.44億元、2.91億元、3.20億元、4.22億元、4.16億元;占營(yíng)業(yè)收入比例分別為13.09%、13.72%、13.40%、11.35%、9.15%、10.99%、9.10%。

穩(wěn)健醫(yī)療2016年應(yīng)收賬款凈值數(shù)據(jù)在兩版招股書(shū)中存差異。2017年招股書(shū)中，穩(wěn)健醫(yī)療2016年應(yīng)收賬款凈值為30547.26萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為11.93%;2019年招股書(shū)中該年數(shù)據(jù)分別為29063.84萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為11.35%;2016年應(yīng)收賬款凈值金額相差1483.42萬(wàn)元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.08次、8.08次、8.06次、9.10次、10.69次、9.70次、10.23次。

2014年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用敷料應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.83次、4.92次、4.67次、4.80次、4.48次、4.69次;2016年至2019年行業(yè)均值分別為7.77次、8.75次、8.36次、8.19次。

2014年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療健康生活消費(fèi)品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為45.36次、36.18次、33.68次、44.20次、29.20次、23.19次;2016年至2019年行業(yè)均值分別為14.31次、12.93次、12.83次、12.50次。

2014年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療全棉水刺無(wú)紡布應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為9.38次、9.37次、6.80次、4.44次、4.91次、5.14次;2016年至2019年行業(yè)均值分別為18.19次、16.61次、14.32次、10.33次。

2019年存貨賬面價(jià)值9.92億元

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療存貨賬面價(jià)值分別為2.22億元、2.39億元、2.95億元、4.36億元、7.62億元、8.43億元、9.92億元。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.34次、4.18次、3.82次、3.40次、2.93次、2.35次、2.32次。

2014年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用敷料存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.05次、5.16次、4.81次、5.27次、4.77次、4.37次;2016年至2019年行業(yè)均值分別為3.31次、3.64次、3.02次、2.73次。

2014年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療健康生活消費(fèi)品存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.96次、2.15次、2.32次、2.04次、1.59次、1.70次;2016年至2019年行業(yè)均值分別為1.65次、1.65次、1.68次、1.54次。

2014年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療全棉水刺無(wú)紡布存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.82次、5.97次、4.78次、4.06次、4.86次、5.63次;2016年至2019年行業(yè)均值分別為11.94次、11.74次、13.05次、11.17次。

2019年綜合毛利率51.75%

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療綜合毛利率分別為31.55%、34.59%、42.60%、48.97%、47.80%、49.18%、51.75%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用敷料毛利率分別為27.35%、25.30%、30.53%、33.20%、29.55%、34.30%、38.48%;2016年至2019年，行業(yè)均值分別為33.67%、31.75%、31.37%、32.98%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療健康生活消費(fèi)品毛利率分別為66.30%、64.44%、62.65%、62.96%、59.04%、58.46%、58.75%;2016年至2019年，行業(yè)均值分別為57.89%、57.80%、55.18%、55.83%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療全棉水刺無(wú)紡布毛利率分別為24.65%、26.65%、34.03%、32.81%、27.06%、29.30%、33.10%;2016年至2019年，行業(yè)均值分別為25.02%、24.06%、21.44%、24.15%。

2019年棉柔巾產(chǎn)能利用率87.45%

招股書(shū)顯示，穩(wěn)健醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由醫(yī)用敷料、健康生活消費(fèi)品、全棉水刺無(wú)紡布構(gòu)成;2013年至2019年，醫(yī)用敷料收入占比分別為72.35%、61.99%、50.48%、37.43%、31.86%、30.71%、26.35%;健康生活消費(fèi)品收入占比分別為11.89%、23.22%、36.11%、53.10%、62.37%、62.93%、67.18%;全棉水刺無(wú)紡布收入占比分別為15.76%、14.79%、13.41%、9.47%、5.77%、6.36%、6.48%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用敷料中紗布類(lèi)產(chǎn)能利用率分別為70.17%、67.51%、60.63%、65.45%、80.70%、75.44%、60.00%;棉類(lèi)產(chǎn)能利用率分別為78.75%、83.68%、77.15%、76.16%、87.79%、99.45%、94.40%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療健康生活消費(fèi)品中棉柔巾產(chǎn)能利用率分別為48.00%、57.10%、114.30%、104.48%、91.96%、72.67%、87.45%;衛(wèi)生巾產(chǎn)能利用率分別為25.93%、44.57%、92.66%、82.27%、86.06%、84.99%、81.46%。

2013年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療全棉水刺無(wú)紡布產(chǎn)能利用率分別為82.23%、97.12%、95.21%、90.49%、86.81%、72.64%、89.35%。

七年分紅3.79億元

招股書(shū)顯示，穩(wěn)健醫(yī)療2013年至2019年共進(jìn)行七次股利分配，分紅總額3.79億元。

2013年1月30日，穩(wěn)健實(shí)業(yè)董事會(huì)通過(guò)決議，同意公司向全體股東以現(xiàn)金方式分配利潤(rùn)3609.49萬(wàn)元(含稅)。

2014年5月26日，穩(wěn)健實(shí)業(yè)董事會(huì)通過(guò)決議，同意公司向全體股東以現(xiàn)金方式分配利潤(rùn)3888.00萬(wàn)元(含稅)。

2015年1月13日，穩(wěn)健實(shí)業(yè)董事會(huì)通過(guò)決議，同意公司向全體股東以現(xiàn)金方式分配利潤(rùn)6000萬(wàn)元(含稅)。

2016年至2019年，穩(wěn)健醫(yī)療分別分紅5550.00萬(wàn)元、1.03億元、4280.00萬(wàn)元、4300.00萬(wàn)元。

子公司屢遭環(huán)保處罰

穩(wěn)健醫(yī)療各版招股書(shū)顯示，公司子公司共存在八項(xiàng)環(huán)保處罰。

第一項(xiàng)：2013年11月19日，黃岡市環(huán)境保護(hù)局出具行政處罰事先(聽(tīng)證)告知書(shū)(黃環(huán)罰告【2013】01號(hào))：黃岡穩(wěn)健2013年8月27日生產(chǎn)廢水超標(biāo)排放，擬對(duì)黃岡穩(wěn)健作出罰款76759.20元整的行政處罰。同日，黃岡市環(huán)境保護(hù)局出具《責(zé)令改正違法行為決定書(shū)》(黃環(huán)限改字【2013】010號(hào))。2013年9月5日后，污水處理設(shè)施已運(yùn)行正常。2013年12月3日，黃岡市環(huán)境監(jiān)測(cè)站出局《監(jiān)測(cè)報(bào)告》，監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，黃岡穩(wěn)健廢水及廢棄的排放均符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。

第二項(xiàng)：2013年11月4日，湖北省環(huán)保專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)出《關(guān)于湖北省2013年掛牌督辦環(huán)境違法企業(yè)的通知》：崇陽(yáng)穩(wěn)健存在污染治理設(shè)施運(yùn)行不正常等環(huán)保問(wèn)題。責(zé)成崇陽(yáng)縣人民政府：(1)責(zé)令企業(yè)立即制定整改方案，落實(shí)整改內(nèi)容，確保治污設(shè)施運(yùn)行正常，各類(lèi)污染物達(dá)標(biāo)排放。(2)對(duì)該企業(yè)環(huán)境違法行為依法立案查處。

2013年11月19日，崇陽(yáng)縣環(huán)境保護(hù)局出具《行政處罰決定書(shū)》(崇環(huán)罰決字【2013016】號(hào))：崇陽(yáng)穩(wěn)健自受托經(jīng)營(yíng)青山污水廠(chǎng)以來(lái)，存在污染治理設(shè)施運(yùn)行不正常等環(huán)保問(wèn)題，對(duì)崇陽(yáng)穩(wěn)健作出立即停止排放一切水污染物，共處10萬(wàn)元的罰款。崇陽(yáng)穩(wěn)健按時(shí)繳清了上述罰款。

第三項(xiàng)：2014年12月2日，湖北省環(huán)境保護(hù)廳發(fā)出《關(guān)于湖北雅比家用紡織品有限公司等企業(yè)環(huán)境問(wèn)題的監(jiān)察通知》(鄂環(huán)辦【2014】325號(hào))，發(fā)現(xiàn)黃岡穩(wěn)健存在污水處理設(shè)施運(yùn)行不正常等環(huán)境問(wèn)題，責(zé)令黃岡穩(wěn)健限期整改存在的環(huán)境問(wèn)題并對(duì)違法行為依法立案查處。

第四項(xiàng)：2015年5月25日，黃岡市環(huán)境保護(hù)局出具《黃岡市環(huán)境保護(hù)局行政處罰決定書(shū)》(黃環(huán)罰字【2015】ZD10號(hào))：黃岡穩(wěn)健總排污口排放污水超過(guò)國(guó)家規(guī)定的排放標(biāo)準(zhǔn)2.4倍，決定責(zé)令黃岡穩(wěn)健立即改正違法行為并罰款45228.18元。

第五項(xiàng)：2013年5月24日，嘉魚(yú)縣環(huán)保局出具《嘉魚(yú)縣環(huán)境保護(hù)局行政處罰決定書(shū)》(嘉環(huán)罰字【2013】12號(hào))，嘉魚(yú)穩(wěn)健未就脫脂棉生產(chǎn)線(xiàn)辦理環(huán)境影響評(píng)價(jià)手續(xù)，對(duì)嘉魚(yú)穩(wěn)健處以5萬(wàn)元罰款。

第六項(xiàng)：2013年6月28日，湖北省環(huán)境保護(hù)廳出具《湖北省環(huán)境保護(hù)廳行政處罰決定書(shū)》(鄂環(huán)罰【2013】2號(hào))：嘉魚(yú)穩(wěn)健因環(huán)保設(shè)施配套不到位，造成生產(chǎn)廢水超標(biāo)排放，責(zé)令嘉魚(yú)穩(wěn)健進(jìn)行整改，并處罰款1338311.32元。

第七項(xiàng)：2014年9月1日，荊門(mén)市東寶區(qū)環(huán)境保護(hù)局因荊門(mén)穩(wěn)健排污超標(biāo)，向荊門(mén)穩(wěn)健下發(fā)了《行政處罰決定書(shū)》(東環(huán)罰決字【2014】2007號(hào))，對(duì)荊門(mén)穩(wěn)健處以3萬(wàn)元的罰款。

第八項(xiàng)：2016年9月18日，荊門(mén)市東寶區(qū)環(huán)境保護(hù)局因荊門(mén)穩(wěn)健在線(xiàn)監(jiān)測(cè)設(shè)備停用，向荊門(mén)穩(wěn)健下發(fā)了《行政處罰決定書(shū)》(東環(huán)罰決字【2016】2027號(hào))，對(duì)荊門(mén)穩(wěn)健處以22017.15元的罰款。2017年8月2日，荊門(mén)市東寶區(qū)環(huán)境保護(hù)局出具《證明》及《情況說(shuō)明》，《行政處罰決定書(shū)》所述違法行為不屬于情節(jié)嚴(yán)重情形，不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為。

全資子公司醫(yī)用護(hù)理口罩抽檢不合格

中國(guó)質(zhì)量新聞網(wǎng)顯示，2020年5月26日，陜西省藥品監(jiān)督管理局網(wǎng)站發(fā)布《陜西省醫(yī)療器械質(zhì)量公告》。其中，穩(wěn)健醫(yī)療(黃岡)有限公司一款醫(yī)用護(hù)理口罩不合格，規(guī)格型號(hào)為“長(zhǎng)方形 掛耳型17cm×9cm-3P”，不合格項(xiàng)和主要問(wèn)題為“口罩帶”。

招股書(shū)顯示，穩(wěn)健醫(yī)療(黃岡)有限公司為穩(wěn)健醫(yī)療全資子公司。

此外，穩(wěn)健醫(yī)療還多次受到食品藥品監(jiān)督管理局、稅務(wù)部門(mén)等處罰。

食品藥品監(jiān)督部門(mén)處罰：2013年8月28日，嘉魚(yú)縣食品藥品監(jiān)督管理局出具《行政處罰決定書(shū)》(嘉械行罰【2013】3號(hào))：經(jīng)查發(fā)現(xiàn)嘉魚(yú)穩(wěn)健倉(cāng)庫(kù)內(nèi)可見(jiàn)“醫(yī)用脫脂棉”(批號(hào) 20130515)，外包裝標(biāo)識(shí)的生產(chǎn)企業(yè)為“穩(wěn)健實(shí)業(yè)(深圳)有限公司”，生產(chǎn)地址為“深圳市寶安區(qū)龍華街道布龍公路旁穩(wěn)健工業(yè)園”，注冊(cè)號(hào)為“粵食藥監(jiān)械(準(zhǔn))字2012第2640122號(hào)”。該產(chǎn)品(醫(yī)用脫脂棉批號(hào)為 20130515)的注冊(cè)證書(shū)號(hào)為鄂食藥監(jiān)械(準(zhǔn))字2010第2640972號(hào)。根據(jù)《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》第三十五條的規(guī)定做出沒(méi)收違法生產(chǎn)的產(chǎn)品和違法所得并處以10000元罰款。

2014年12月8日，武漢市食品藥品監(jiān)督管理局出具《行政處罰決定書(shū)》((武)食藥監(jiān)械罰【2014】3-3009號(hào))，穩(wěn)健實(shí)業(yè)銷(xiāo)售的掛耳醫(yī)用防護(hù)口罩未執(zhí)行國(guó)家最新的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)穩(wěn)健實(shí)業(yè)給予沒(méi)收違法所得1800元并罰款10000元的行政處罰。

2015年2月13日，深圳市市場(chǎng)和質(zhì)量監(jiān)督管理委員會(huì)出具《行政處罰決定書(shū)》((監(jiān))食藥監(jiān)健罰【2014】8號(hào))，穩(wěn)健實(shí)業(yè)生產(chǎn)的醫(yī)用護(hù)理口罩(批號(hào)：20130505)經(jīng)檢驗(yàn)不合格，“口罩的透氣率”項(xiàng)目不符合要求，對(duì)穩(wěn)健實(shí)業(yè)給予警告、沒(méi)收違法所得并處違法所得2倍罰款，共計(jì)81000元。

海關(guān)處罰：2014年7月31日，中華人民共和國(guó)筍崗海關(guān)出具《行政處罰決定書(shū)》(筍崗關(guān)輯違字【2014】358 號(hào))：2014年7月16日，穩(wěn)健實(shí)業(yè)(深圳)有限公司委托深圳中外運(yùn)物流報(bào)關(guān)有限公司，以一般貿(mào)易方式，向筍崗海關(guān)申報(bào)出口貨物：醫(yī)用棉簽(未經(jīng)過(guò)藥物浸漬)1620千克。2014年7月23日，經(jīng)筍崗海關(guān)查驗(yàn)，實(shí)際出口貨物：醫(yī)用棉簽(經(jīng)過(guò)藥物浸漬1620千克。根據(jù)《中華人民共和國(guó)海關(guān)行政處罰實(shí)施條例》第十五條第(一)項(xiàng)的規(guī)定，決定科處罰款1000元。

人力資源和社會(huì)保障局處罰：2015年1月8日，北京市朝陽(yáng)區(qū)人力資源和社會(huì)保障局出具《行政處罰決定書(shū)》(京朝人社勞監(jiān)罰字(2015)00016號(hào))：北京全棉時(shí)代科技有限公司存在未保證其三位員工每周至少休息一日的情況。依據(jù)《勞動(dòng)保障監(jiān)察條例》第二十五條對(duì)北京全棉時(shí)代給予警告，并處以300元的罰款。

稅務(wù)部門(mén)處罰：2014年6月25日，蘇州工業(yè)園區(qū)國(guó)家稅務(wù)局第六稅務(wù)分局出具《稅務(wù)行政處罰決定書(shū)(簡(jiǎn)易)》(蘇園國(guó)稅簡(jiǎn)罰【2014】1925號(hào))：上海全棉時(shí)代科技有限公司星海店因企業(yè)所得稅逾期申報(bào)，罰款310元。

2016年6月27日,武漢市東湖新區(qū)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)地方稅務(wù)局出具《責(zé)令限期改正通知書(shū)》(武地稅限改【2016】1-0163號(hào))，深圳全棉時(shí)代科技有限公司武漢光谷世界城分公司于2016年5月未按照規(guī)定的期限報(bào)送納稅資料，對(duì)深圳全棉時(shí)代處以罰款1000元，深圳全棉時(shí)代已繳納上述罰款，武漢市東湖新區(qū)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)地方稅務(wù)局對(duì)深圳全棉時(shí)代罰款按法定處罰范圍的較低標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，且金額較小，因此，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上述行政處罰不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為。

2016年10月9日，廣東省紫金縣國(guó)家稅務(wù)局臨江稅務(wù)分局護(hù)具《稅務(wù)行政處罰決定書(shū)(簡(jiǎn)易)》(臨江國(guó)稅簡(jiǎn)罰【2016】46號(hào))，河源穩(wěn)健未按照規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)和報(bào)送納稅資料，根據(jù)《中華人民共和國(guó)稅收征收管理法》第六十二條，對(duì)河源穩(wěn)健處以罰款180元。河源穩(wěn)健已繳納上述罰款，廣東省紫金縣國(guó)家稅務(wù)局臨江稅務(wù)分局對(duì)河源穩(wěn)健罰款按法定處罰范圍的較低標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，且金額較小，因此，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上述行政處罰不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為。

2016年12月12日，深圳市龍華新區(qū)國(guó)家稅務(wù)局因穩(wěn)健醫(yī)療丟失已開(kāi)具發(fā)票，對(duì)穩(wěn)健醫(yī)療處以1200元罰款。2017年1月9日，深圳市龍華新區(qū)國(guó)家稅務(wù)局出具《深圳市國(guó)家稅務(wù)局稅務(wù)違法記錄證明》(深國(guó)稅證(2017)第00900號(hào))，證明該局暫未發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健醫(yī)療 2016年1月1日至2016年12月31日期間有重大稅務(wù)違法記錄。因此，上述行政處罰不構(gòu)成重大違法行為。

深圳市場(chǎng)稽查局處罰：2016年11月21日，深圳市市場(chǎng)稽查局出具《行政處罰決定》(深市稽罰字【2016】119號(hào))：穩(wěn)健醫(yī)療生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的醫(yī)用外科口罩(批號(hào)：20150703，規(guī)格：17cm*9cm-3P)被河北省食品藥品監(jiān)督局于2016年5月10日抽檢不合格，檢驗(yàn)結(jié)果為受檢項(xiàng)目不符合YY0469-2011標(biāo)準(zhǔn)要求，不合格項(xiàng)為壓力差不符合要求。以上行為違反《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》第二十四條第一款的規(guī)定。依據(jù)《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》第六十六條、《中華人民共和國(guó)行政處罰法》第二十七條第一款的規(guī)定，擬對(duì)穩(wěn)健醫(yī)療進(jìn)行以下行政處罰：處兩萬(wàn)元整罰款。

存多項(xiàng)訴訟

深圳全棉時(shí)代訴深圳市順騰投資發(fā)展有限公司、羅興雄合同糾紛案：2015年2月5日，原告與被告一簽訂《房屋租賃合同》，約定被告一將位于深圳市寶安區(qū)觀瀾街道庫(kù)坑華朗嘉工業(yè)園3棟第2層的物業(yè)租賃給深圳全棉時(shí)代用于倉(cāng)儲(chǔ);2015年10月21日，原告被告知由于被告一拖欠物業(yè)產(chǎn)權(quán)人的租金，導(dǎo)致物業(yè)產(chǎn)權(quán)方以被告一違約為由而解除租賃合同、收回出租物業(yè)，并要求深圳全棉時(shí)代將租賃物業(yè)交回。

2016年5月11日，深圳全棉時(shí)代向深圳市寶安區(qū)人民法院提起訴訟，訴請(qǐng)法院判令：(1)依法確認(rèn)原告與被告一簽訂的租賃合同已解除;(2)依法判令被告一雙倍返還原告所交的保證金268830.00元，被告二對(duì)此承擔(dān)連帶責(zé)任;(3)依法判令被告一賠償原告經(jīng)濟(jì)損失157779.00元(其中租用臨時(shí)倉(cāng)三個(gè)月多支出119685元，倉(cāng)庫(kù)搬遷費(fèi)用38094元)，被告二對(duì)此承擔(dān)連帶責(zé)任。2016年5月12日，深圳市寶安區(qū)人民法院出具《受理案件通知書(shū)》，受理上述案件。2016年10月，深圳市寶安區(qū)人民法院開(kāi)庭審理本案件。

深圳全棉時(shí)代訴杭州利星名品百貨廣場(chǎng)有限公司的合同糾紛案：2014年5月14日，原告與被告訂立合同，約定由被告將其位于杭州市平海路124號(hào)利星名品廣場(chǎng)三樓的鋪位(柜位號(hào)006)提供給原告從事棉制品經(jīng)營(yíng)，使用期限自2014年5月14日至2020年5月13日;2016年3月3日及2016年4月6日，被告以“原告經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況不如人意，所售商品、專(zhuān)柜形象已不符合商場(chǎng)整體‘快時(shí)尚’的總體要求”為由，兩次發(fā)函要求原告撤柜，原告以租期未到為由拒絕撤柜后被告于2016年4月10日對(duì)原告店鋪進(jìn)行強(qiáng)行清理并造成原告經(jīng)濟(jì)損失。

2016年7月15日，深圳全棉時(shí)代向杭州市上城區(qū)人民法院提起訴訟，訴請(qǐng)法院判令：(1)被告賠償原告裝修及展柜損失461922.41元;(2)被告賠償原告存貨損失1438380.00元，固定資產(chǎn)損失55130.64元;(3)被告賠償原告預(yù)期利潤(rùn)損失704400.00元;以上合計(jì)2659833.05元。2016年7月15日，杭州市上城區(qū)人民法院出具《受理案件通知書(shū)》，受理上述案件。

深圳全棉時(shí)代、天門(mén)穩(wěn)健訴安慶華欣產(chǎn)業(yè)用布有限公司、安慶華維產(chǎn)業(yè)用布科技有限公司、安慶華茂集團(tuán)有限公司、安徽華茂紡織股份有限公司侵害發(fā)明專(zhuān)利權(quán)糾紛訴訟案件：因安慶華欣產(chǎn)業(yè)用布有限公司、安慶華維產(chǎn)業(yè)用布科技有限公司、安慶華茂集團(tuán)有限公司、安徽華茂紡織股份有限公司擅自采用深圳全棉時(shí)代、天門(mén)穩(wěn)健的“全棉無(wú)紡布醫(yī)用敷料的生產(chǎn)方法”專(zhuān)利權(quán)(專(zhuān)利號(hào)ZL200510033147.1，有效期至2025年2月6日)的專(zhuān)利方法生產(chǎn)、銷(xiāo)售、許諾銷(xiāo)售純棉水刺無(wú)紡布產(chǎn)品，2018年9月11日，深圳全棉時(shí)代、天門(mén)穩(wěn)健依法向安徽省合肥市中級(jí)人民法院起訴，請(qǐng)求法院判令四被告承擔(dān)停止侵權(quán)、賠償損失(共計(jì)39662967.35元)的侵權(quán)責(zé)任。2018年11月20日，安徽省合肥市中級(jí)人民法院開(kāi)庭審理本案。

北京市豐臺(tái)區(qū)源頭愛(ài)好者環(huán)境研究所訴嘉魚(yú)穩(wěn)健、崇陽(yáng)穩(wěn)健、黃岡穩(wěn)健環(huán)境污染公益訴訟案：2019年8月29日，嘉魚(yú)穩(wěn)健收到武漢市中級(jí)人民法院送達(dá)的《民事起訴狀》及相關(guān)應(yīng)訴法律文書(shū)，北京市豐臺(tái)區(qū)源頭愛(ài)好者環(huán)境研究所因嘉魚(yú)穩(wěn)健歷史上存在環(huán)保設(shè)施配套不到位等問(wèn)題，訴請(qǐng)法院判令嘉魚(yú)穩(wěn)健停止環(huán)境侵權(quán)、賠禮道歉、消除危險(xiǎn)，并賠償損失300萬(wàn)元。

2019年8月29日，崇陽(yáng)穩(wěn)健收到武漢市中級(jí)人民法院送達(dá)的《民事起訴狀》及相關(guān)應(yīng)訴法律文書(shū)，北京市豐臺(tái)區(qū)源頭愛(ài)好者環(huán)境研究所因崇陽(yáng)穩(wěn)健歷史上存在污染治理設(shè)施運(yùn)行不正常等問(wèn)題，訴請(qǐng)法院判令崇陽(yáng)穩(wěn)健停止環(huán)境侵權(quán)、賠禮道歉、消除危險(xiǎn)，并賠償損失300萬(wàn)元;2019年9月6日，黃岡穩(wěn)健收到武漢市中級(jí)人民法院送達(dá)的《民事起訴狀》及相關(guān)應(yīng)訴法律文書(shū)，北京市豐臺(tái)區(qū)源頭愛(ài)好者環(huán)境研究所因黃岡穩(wěn)健污水處理設(shè)施運(yùn)行不正常等問(wèn)題，訴請(qǐng)法院判令黃岡穩(wěn)健停止環(huán)境侵權(quán)、賠禮道歉、消除危險(xiǎn)，并賠償損失500萬(wàn)元。

穩(wěn)健醫(yī)療與紫金縣人民政府合同糾紛仲裁案件：因贛深高鐵河源高鐵站站前廣場(chǎng)及周邊高鐵新城規(guī)劃，2016年5月12日穩(wěn)健醫(yī)療與河源市紫金縣人民政府簽訂的《投資建設(shè)醫(yī)療組合包和全棉生活用品生產(chǎn)項(xiàng)目協(xié)議書(shū)》無(wú)法繼續(xù)履行。2019年10月18日，穩(wěn)健醫(yī)療按照與紫金縣人民政府達(dá)成的仲裁協(xié)議向贛江新區(qū)國(guó)際仲裁院提起仲裁申請(qǐng)。

2019年11月1日，贛江新區(qū)國(guó)際仲裁院作出《裁決書(shū)》((2019)贛國(guó)仲字第 095 號(hào))，裁決確認(rèn)解除《投資建設(shè)醫(yī)療組合包和全棉生活用品生產(chǎn)項(xiàng)目協(xié)議書(shū)》，紫金縣人民政府向穩(wěn)健醫(yī)療返還土地出讓保證金300萬(wàn)元、補(bǔ)償經(jīng)濟(jì)損失5.5億元、支付律師費(fèi)用50萬(wàn)元，穩(wěn)健醫(yī)療向紫金縣人民政府移交河源穩(wěn)健項(xiàng)目用地、地上建筑物、設(shè)備設(shè)施及相關(guān)配套資料。根據(jù)《裁決書(shū)》，前述5.5億元補(bǔ)償款項(xiàng)，紫金縣人民政府應(yīng)于2019年12月31日前支付50%，2020年2月29日前支付50%。

曾被合同詐騙392萬(wàn)元

裁判文書(shū)網(wǎng)一份裁判文書(shū)顯示，穩(wěn)健醫(yī)療曾遭合同詐騙392.01萬(wàn)元。

裁判文書(shū)網(wǎng)2020年4月2日發(fā)布《譚楊詐騙、合同詐騙一審刑事判決書(shū)》，2016年，被告人譚楊虛構(gòu)其名下的黑龍江省光海科技有限公司系國(guó)防科工委下屬企業(yè)，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)軍隊(duì)系統(tǒng)的業(yè)務(wù)，謊稱(chēng)有一批軍用急救包物資采購(gòu)業(yè)務(wù)找被害人單位深圳穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司合作，并偽造中國(guó)人民解放軍中部戰(zhàn)區(qū)陸軍后勤部財(cái)務(wù)中心電子轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)申請(qǐng)表、北京軍區(qū)聯(lián)勤部物資采購(gòu)站軍用急救組合包采購(gòu)合同、中標(biāo)通知書(shū)等材料取得穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司信任，與穩(wěn)健醫(yī)療用品有限公司簽訂價(jià)值6229.75萬(wàn)元的軍用急救包產(chǎn)品定制采購(gòu)合同，騙取穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司履約保證金392.01萬(wàn)元。

黑龍江省大慶高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)人民法院判決被告人譚楊犯詐騙罪，判處有期徒刑十二年，并處罰金十萬(wàn)元;犯合同詐騙罪，判處有期徒刑十一年，并處罰金十萬(wàn)元，決定執(zhí)行有期徒刑十八年，并處罰金二十萬(wàn)元;責(zé)令被告人譚楊退賠被害人李某1人民幣700000元;退賠被害人高某人民幣280000元;退賠被害人王某1人民幣28.00萬(wàn)元;退賠被害人劉某2人民幣28.00萬(wàn)元;退賠被害人張某1人民幣36.56萬(wàn)元;退賠被害人劉某1人民幣67.63萬(wàn)元;退賠被害人李某2人民幣65.00萬(wàn)元;退賠被害單位深圳市穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司人民幣392.01萬(wàn)元。

口罩營(yíng)銷(xiāo)模式被指“不地道”

據(jù)華夏時(shí)報(bào)，穩(wěn)健醫(yī)療因口罩“一戰(zhàn)成名”，也在口罩上栽了跟頭。其子品牌全棉時(shí)代、津梁生活的口罩銷(xiāo)售模式，被部分消費(fèi)者直指“不地道”——將口罩搭售品牌其它用品一齊售賣(mài)，若單獨(dú)購(gòu)買(mǎi)口罩則需定時(shí)搶購(gòu)，或充值會(huì)員可享受優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)口罩的權(quán)益。

根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管局的規(guī)定，在銷(xiāo)售防疫用品過(guò)程中，強(qiáng)制搭售其他商品，變相提高防疫用品價(jià)格的，屬于哄抬價(jià)格違法行為。針對(duì)口罩套餐問(wèn)題，深圳市全棉時(shí)代科技有限公司公關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示：“其目的是方便消費(fèi)者選擇，同時(shí)避免大家購(gòu)買(mǎi)了其他產(chǎn)品而無(wú)法交付，或者拆單發(fā)貨的現(xiàn)象，同時(shí)也是避免多次出門(mén)接收快遞的情況發(fā)生。”

據(jù)了解，全棉時(shí)代銷(xiāo)售口罩的方式有兩種，第一種是將口罩放進(jìn)套餐，例如與消毒水等產(chǎn)品形成價(jià)值100元至500元不等的“戰(zhàn)疫防護(hù)組合”、“全棉安心防護(hù)包”。但問(wèn)題在于，有投訴者稱(chēng)，收到了全棉時(shí)代套餐里的所有產(chǎn)品，除了口罩。

第二種銷(xiāo)售方式是將口罩單獨(dú)售賣(mài)，但是限時(shí)、限量供應(yīng)，而參與過(guò)全棉時(shí)代口罩搶購(gòu)的消費(fèi)者稱(chēng)“根本買(mǎi)不到，定鬧鐘蹲點(diǎn)都搶不到”、“到時(shí)間了網(wǎng)頁(yè)進(jìn)不去”。因此有網(wǎng)友質(zhì)疑，限量購(gòu)買(mǎi)口罩實(shí)際上根本無(wú)貨，只是為了給全棉時(shí)代導(dǎo)流。

針對(duì)上述現(xiàn)象，全棉時(shí)代公關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“套餐形式是根據(jù)不同單品庫(kù)存的數(shù)量來(lái)組合不同使用場(chǎng)景，為了降低一單多包裹和發(fā)貨不及時(shí)的問(wèn)題，其目的是方便消費(fèi)者選擇，同時(shí)避免大家購(gòu)買(mǎi)了其他產(chǎn)品而無(wú)法交付，或者拆單發(fā)貨的現(xiàn)象，同時(shí)也是避免多次出門(mén)接收快遞的情況發(fā)生。”

雖然有幸運(yùn)的消費(fèi)者能夠搶到“名額”，但全棉時(shí)代遲遲不發(fā)貨的行為同樣引起他們的不滿(mǎn)，認(rèn)為是平臺(tái)在饑餓營(yíng)銷(xiāo)。“2月17日下單，3月7日才收到發(fā)貨信息，中間在線(xiàn)客服始終是等待，客服電話(huà)永遠(yuǎn)占線(xiàn)。”“2月20日下單，3月初還沒(méi)發(fā)貨，我已經(jīng)退了。”“3月6日在全棉時(shí)代小程序購(gòu)買(mǎi)口罩，直到3月29日一直未收到，多次聯(lián)系客服人員未得到任何回復(fù)。”類(lèi)似的內(nèi)容在投訴平臺(tái)上比比皆是。

對(duì)于上述消費(fèi)者們的質(zhì)疑，全棉時(shí)代在微博評(píng)論區(qū)中曾給出的回應(yīng)是，需要優(yōu)先供給疫區(qū)和各大醫(yī)院，所以數(shù)量有限。而全棉時(shí)代公關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者的回復(fù)是：“疫情導(dǎo)致全國(guó)物流受限，發(fā)貨人員返崗數(shù)量不足。個(gè)別訂單因不在同一個(gè)倉(cāng)庫(kù)等因素影響，可能會(huì)有所延遲。”

不過(guò)，也有消費(fèi)者對(duì)全棉時(shí)代口罩套餐的銷(xiāo)售模式表示理解。例如郭夢(mèng)(化名)認(rèn)為，在口罩原材料上漲、成本變高的情況下，單賣(mài)口罩存在被舉報(bào)到倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，因此以套餐的方式出售可以理解，“但搭售套餐卻不發(fā)貨口罩就得另當(dāng)別論了”。

事實(shí)上，按照相關(guān)部門(mén)規(guī)定，防疫期間搭售商品的現(xiàn)象實(shí)屬違法行為。今年2月2日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局出臺(tái)了《關(guān)于新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控期間查處哄抬價(jià)格違法行為的指導(dǎo)意見(jiàn)》，意見(jiàn)明確對(duì)經(jīng)營(yíng)者哄抬價(jià)格劃定了界限，其在第五條指出：“在銷(xiāo)售防疫用品過(guò)程中，強(qiáng)制搭售其他商品，變相提高防疫用品價(jià)格的”，可以認(rèn)定構(gòu)成《價(jià)格違法行為行政處罰規(guī)定》第六條第(三)項(xiàng)所規(guī)定的哄抬價(jià)格違法行為。

利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)乏力 內(nèi)控屢遭質(zhì)疑管理漏洞多

據(jù)和訊網(wǎng)，穩(wěn)健醫(yī)療多層面被證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)問(wèn)及：私有化退市中實(shí)控人李建全用于收購(gòu)股權(quán)的資金來(lái)源，是否存在使用境內(nèi)資金支付私有化費(fèi)用的情形，是否取得外匯管理部門(mén)的批準(zhǔn)等;報(bào)告期內(nèi)存在較多會(huì)計(jì)差錯(cuò);子公司行政處罰等。

在招股書(shū)中，關(guān)于穩(wěn)健醫(yī)療從美國(guó)證交所退市注銷(xiāo)前進(jìn)行的并購(gòu)僅簡(jiǎn)單帶過(guò)。

報(bào)告期內(nèi)，公司全資子公司黃岡穩(wěn)健因排放污水超標(biāo)等問(wèn)題，被湖北省環(huán)保廳立案查處;以及崇陽(yáng)穩(wěn)健、河源穩(wěn)健等亦受到環(huán)保局、食藥監(jiān)局、海關(guān)、人力資源和社會(huì)保障局、稅務(wù)部門(mén)、市場(chǎng)稽查局的行政處罰共計(jì)8次，涉及處罰金額合計(jì)7.52萬(wàn)元。和訊此前在文章《穩(wěn)健醫(yī)療李建全的資本經(jīng)》中就已關(guān)注過(guò)。可見(jiàn)，穩(wěn)健醫(yī)療內(nèi)控層面存在諸多管理漏洞。

據(jù)招股書(shū)，發(fā)行人前身穩(wěn)建實(shí)業(yè)由穩(wěn)健國(guó)際貿(mào)易公司于2000年8月24日全資設(shè)立。截至招股書(shū)簽署日，李建全一家通過(guò)控股的穩(wěn)健集團(tuán)有限公司持有發(fā)行人77.14%股份，其中，李建全持有穩(wěn)健集團(tuán)73.74%股份為實(shí)際控制人，亦為發(fā)行人實(shí)控人。可以看到，李建全一家擁有最大表決權(quán)。

此外，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年1-6月，穩(wěn)健醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為48.97%、47.80%、49.18%和50.28%，期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為27.55%、31.82%、34.79%和36.45%，凈利率分別為16.03%、12.23%、11.08%和10.94%。

2016年至2018年，公司營(yíng)業(yè)收入由25.6億元增長(zhǎng)至38.39億元，歸母凈利潤(rùn)由4.1億元增長(zhǎng)至4.25億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為22.46%和1.81%，公司利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力。

毛利率較高曾被問(wèn)詢(xún)

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，穩(wěn)健醫(yī)療招股說(shuō)明書(shū)披露，公司日用消費(fèi)品業(yè)務(wù)由于定位契合消費(fèi)者需求而呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，且日用消費(fèi)品的銷(xiāo)售渠道以電子商務(wù)為主，因此報(bào)告各期，穩(wěn)健醫(yī)療日用消費(fèi)品的毛利率均高于同行業(yè)可比上市公司的毛利率。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱穩(wěn)健醫(yī)療招股說(shuō)明書(shū)看到，穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)務(wù)類(lèi)別分為醫(yī)用敷料、日用消費(fèi)品兩大類(lèi)，其中消費(fèi)品對(duì)公司毛利率的貢獻(xiàn)持續(xù)擴(kuò)大。從穩(wěn)健醫(yī)療披露的2014-2016業(yè)績(jī)概況看到，日用消費(fèi)品的毛利率分別為64.44%、62.65%和63.47%，遠(yuǎn)高于醫(yī)用敷料產(chǎn)品和全棉無(wú)紡布卷材業(yè)務(wù)的毛利率。而2014年、2015年和2016年，日用消費(fèi)品對(duì)毛利的貢獻(xiàn)占比分別為43.26%、53.11%和68.12%。

對(duì)比穩(wěn)健醫(yī)療同行業(yè)上市公司毛利率可看出，從事日用消費(fèi)品業(yè)務(wù)的金發(fā)拉比2014-2016年度毛利率分別為54.07%、49.55%、50.50%;無(wú)印良品2014、2015年度毛利率為47.20%及48.92%，均低于穩(wěn)健醫(yī)療相應(yīng)業(yè)務(wù)的年度毛利率。

發(fā)審委要求穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)行人補(bǔ)充披露，日用消費(fèi)品收入逐年增長(zhǎng)與同行業(yè)收入的變化趨勢(shì)是否一致，收入逐年增長(zhǎng)是否具有可持續(xù)性，以及發(fā)行人對(duì)于電商客戶(hù)的收入確認(rèn)是否正確，并且對(duì)公司毛利率較高的原因做出解釋。